Conclusiones - Núm. 281, Diciembre 2019 - Serie Informe Económico - Libros y Revistas - VLEX 830613461

Conclusiones

AutorMacarena García A.
CargoIngeniero comercial con mención en economía de la Pontificia Universidad Católica de Chile y máster en Macroeconomía Aplicada de la misma casa de estudios
Páginas22-22
Serie Informe Económica 281
a importancia de la autonomía de un banco central
no es per se, sino que por las implicancias que ella
tiene sobre el manejo de la inflación, y, en conse-
cuencia, su impacto en el crecimiento y en la dis-
tribución de la riqueza de una economía. En efecto, existe
un amplio consenso en que tal autonomía ha contribuido,
junto con la regla scal, a fortalecer signicativamente la
institucionalidad macroeconómica y nanciera del país.
Luego de la creación del Banco Central de Chile, en 1925, la
autonomía fue implementada 64 años después (1989). Así,
en la historia del Banco Central de Chile se pueden iden-
ticar dos grandes períodos: i) antes de 1989, donde su
accionar se vio fuertemente marcado por el ciclo político
y la necesidad de nanciar elevados y recurrentes décits
scales, sin lograr controlar efectivamente la inflación; ii)
después de 1989, donde la implementación del esquema
de metas de inflación bajo su autonomía logró el control
de la inflación con reducido o nulo impacto en la actividad.
La autonomía del Banco Central de Chile se transformó, en
consecuencia, en uno de los pilares fundamentales del de-
sarrollo económico de Chile. Ahora, la ecacia de este pilar
requiere del correcto funcionamiento de los otros tres: i)
una política scal responsable, guiada por una regla; ii) una
economía abierta al comercio exterior bajo un régimen de
tipo de cambio libre; iii) una sólida regulación del sistema
nanciero. Fallas en estos pilares, como por ejemplo una
política scal sostenidamente decitaria, dicultará el lo-
gro del objetivo del Banco Central.
La evidencia empírica muestra que la política monetaria no
es capaz de generar directamente crecimiento en el largo
plazo, sino que indirectamente a través de la estabilidad de
los precios, de forma que los agentes económicos (consu-
midores y productores) puedan tomar adecuadamente sus
decisiones.
Así, la autonomía se ha vuelto un elemento de la institucio-
nalidad de los bancos centrales cada vez más valorada e
implementada. Para la verdadera autonomía no basta un
L
6. CONCLUSIONES
texto legal (de jure), sino que también ésta sea de hecho
(de facto). Intentos recientes de la clase política chilena van
en la dirección de alterar esta autonomía. De aprobarse, se
corren serios riesgos de mantener el control adecuado de
la inflación. Para que un banco central pueda cumplir ade-
cuadamente con el objetivo de estabilidad de precios, se
requiere protegerlo de las presiones asociadas a los ciclos
políticos.
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