Estado de flujo de efectivo
| Autor | Fernando Bravo Herrera |
| Cargo del Autor | Philosophy Doctor in Management, ingeniero comercial, contador auditor, Facultad de Ciencias Económicas y Administrativas Universidad de Chile |
| Páginas | 81-101 |
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C A P Í T U L O 7
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Un análisis de la situación de una empresa, es-
pecialmente para el usuario externo, requiere
del estudio de todos los estados financieros de
la compañía. El balance general nos señala la
situación financiera de ella, favoreciendo es-
tudios de solvencia y de liquidez, en general.
Pero la información financiera entregada es de
carácter estático o estacional en el tiempo, in-
formación que puede ser radicalmente distinta
al día anterior o posterior a la fecha de cierre
de las operaciones que incluye.
El estado de resultados nos muestra si una
empresa está obteniendo utilidad o pérdida, es
decir, nos indica la rentabilidad de una empre-
sa y podemos derivar la eficiencia del uso de
activos de ella. Las empresas pueden parecer
rentables y solventes, pero no tener un flujo de
caja apropiado.
Por ejemplo, puede darse el caso que todas
las ventas sean al crédito a 90 días, pero la em-
presa tenga compromisos (deudas) por pagar
a 60 días, lo que implica que si la empresa no
tiene otras formas de obtener dinero, no tendrá
fondos para cancelar o cumplir sus compromi-
sos. Las ventas se podrían haber hecho con un
40% sobre el costo, por lo que se puede derivar
que la empresa va a ser rentable, pero su posi-
ción financiera podría eventualmente verse de-
teriorada por el no alineamiento en la madurez
de las cuentas por pagar y por cobrar, afectando
negativamente a su liquidez.
De lo anterior, resulta indispensable disponer
de un estado financiero que, complementan-
do la información que proporciona el balance
general y el estado de resultados, muestre a los
usuarios detalladamente la posición financiera
de la empresa bajo un carácter acumulativo.
Importa ver si la empresa es capaz de generar
recursos líquidos a través del tiempo y el uso que
de ellos efectúa para cancelar sus compromisos
contraídos. Esta información es la que trata de
proporcionar el estado de flujo efectivo, en el
cual se profundizará en este capítulo.
CONCEPTOS
El estado de flujo de efectivo (EFE) muestra los
ingresos y egresos de efectivo y efectivo equi-
valente que se generan en un período y cómo
varía la liquidez de un período a otro (variación
neta de efectivo). Es decir, evalúa la capacidad
de la empresa de generar flujos de efectivo po-
sitivos netos y, al mismo tiempo, identificar la
naturaleza de las actividades que los producen.
Este estado financiero se hizo exigible en
Chile desde el 1º de enero de 1996, de acuerdo
al Boletín Técnico Nº 50 del Colegio de Con-
tadores de Chile, reemplazando al estado de
cambio en la posición financiera.31
Se considera también el efectivo equivalen-
te debido a que las empresas, por lo general,
disponen de otros activos de rápida liquidación
que sirven para hacer frente a sus obligaciones
inmediatas. Dichos activos, generalmente, se
invierten para obtener el beneficio temporal de
los intereses y reajustes por el período que resta
hasta que sean aplicados a las deudas. Por ello,
las normas incluyen el efectivo equivalente, ya
que éste está orientado a generar liquidez.
31 Estado financiero que mostraba las fuentes y usos del
capital de trabajo neto de una empresa en un período deter-
minado. Para más información sobre este estado financiero
acudir al anexo 1 de este capítulo.
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS: TEXTO Y CASOS
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Por lo tanto, el efectivo equivalente co-
rresponde a inversiones de corto plazo (como
sustituto de caja y banco) que cumplen con los
siguientes requisitos:
– Son rápidamente convertibles en dinero o
en montos de efectivo conocido.
– Existe la intención de hacer esa conversión
en un plazo no superior a 90 días.
– Existe un riesgo mínimo de pérdida signi-
ficativa de valor al efectuar la conversión.
Algunos ejemplos de este concepto32 son:
i. Pagarés del Banco Central de Chile (me-
nos de 90 días).
ii. Pagarés de la Tesorería General de la
República.
iii. Depósitos en instituciones financieras.
Ejemplo, depósitos a la vista a 30 días.
7.1. OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO
DE EFECTIVO
La información provista por el estado de flujo
de efectivo ayuda a inversionistas, administrado-
res, acreedores y otros a:
1. Evaluar la capacidad de la empresa para
generar flujos de efectivo.
2. Medir la capacidad para cumplir con sus
obligaciones y repartos de dividendos.
32 Nótese que no se incluyen ni acciones de empresas
(que son instrumentos de renta variable) ni bonos de empre-
sas, porque son instrumentos financieros expuestos a fuerte
volatilidad de su precio en el mercado.
3. Determinar sus necesidades de financia-
miento externo.
4. Determinar las razones de las diferen-
cias entre el resultado de un ejercicio con el
flujo neto de efectivo del mismo período.
5. Identificar las partidas que explican la
diferencia entre el resultado neto según conta-
bilidad y el flujo de efectivo neto relacionado
con las actividades operacionales.
6. Conocer los efectos que producen, en la
posición financiera de la empresa, las activida-
des de financiamiento e inversiones que involu-
cran efectivo y aquellas que no lo involucran.
7. Calcular el flujo de caja libre disponible
para repagar deuda externa o retirar acciones.
7.2. FLUJOS DEL ESTADO DE FLUJO
DE EFECTIVO
Generalmen te el administrador financiero
maneja los fondos de la empresa como si se tra-
tara de un solo “pool de fondos”. Sin embargo,
existe la necesidad de analizar si la compañía
genera normalmente en sus operaciones flujos
de caja positivos, cuánto invierte y si se financia
con fondos externos, etc.
Este estado financiero clasifica los flujos de
efectivo y efectivo equivalente en tres categorías:
operación, inversión y financiamiento. De esta
forma se explica con más detalle la naturaleza u
origen de las entradas y salidas de efectivo.
El formato de los flujos de entrada y de sali-
da se visualiza en el siguiente esquema:
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