Impuestos a las rentas del capital - Núm. 270, Junio 2018 - Serie Informe Económico - Libros y Revistas - VLEX 727046353

Impuestos a las rentas del capital

Autor:Rodrigo Cerda N.
Cargo:Doctor y Master en Economía de la Universidad de Chicago, Magíster en Macroeconomía Aplicada e Ingeniero Comercial con mención en Economía de la Pontificia Universidad Católica de Chile.
Páginas:15-29
 
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Libertad y Desarrollo
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n la sección anterior, al tratar los ingresos perso-
nales se incluían todos dentro de la base imponi-
ble, lo que incluye los ingresos provenientes de las
rentas del capital. Hay mucha literatura que trata
con especial cuidado los impuestos sobre esta fuente de
ingresos, por lo que a continuación miraremos los impues-
tos sobre las rentas del capital.
El impuesto a los ingresos del capital es uno de los temas
más tratados en la literatura económica, debido a que la
acumulación de capital es una forma de ahorro que rinde
frutos en los períodos siguientes y, por lo tanto, es un vehí-
culo que permite mayores niveles de consumo en el futuro.
Hay bastantes argumentos académicos que indican que el
ingreso a la renta del capital debería estar exento de im-
puestos (tasa de impuestos cero). En ese escenario, los
impuestos deberían estar focalizados en impuestos al tra-
bajo y al consumo. En ese caso, el ahorro queda exento de
impuestos, lo que es análogo a asignar solo un impuesto
al consumo.
Las principales líneas argumentales en ese sentido provie-
nen de los trabajos de (1) Chamley (1986) y Judd (1985), y
de (2) Atkinson y Stiglitz (1976). En el caso de Chamley y
Judd se llega a estas conclusiones en un ambiente de un
consumidor representativo que vive por innitos períodos
y que tiene disponible una función de producción de retor-
nos constantes a escala. En el caso de Atkinson-Stiglitz
se trabaja en un escenario de dos períodos: el resultado
es que, bajo ciertas condiciones -entre las que se incluyen
impuestos a los ingresos sucientemente flexibles-, no se
necesitan otros tipos de impuestos indirectos, lo que inclu-
ye impuestos a los ingresos del capital. Conceptualmente,
lo que ocurre en este caso es que como el capital no es
un bien nal, el teorema Atkinson-Stiglitz sugiere que en la
medida que haya impuestos a los ingresos flexibles, aplicar
impuestos al capital no genera ninguna mejora distributiva
adicional, sino que por el contrario, impondría costos adi-
cionales relativos a distorsiones en precios relativos.
Las principales críticas a estos resultados son relativamen-
te recientes y provienen principalmente de los trabajos de
E
2. IMPUESTOS A LAS RENTAS DEL CAPITAL
Diamond y Saez (2011) y Piketty y Saez (2012). A continua-
ción, revisamos las líneas argumentales de Chamley-Judd
y Atkinson-Stiglitz, así como las críticas de Diamond-Saez
y Piketty-Saez.
2.1 Chamley y Judd
La intuición básica de los resultados de los trabajos de
Chamley (1986) y Judd (1985) es que, en el largo plazo, la
acumulación de capital es innitamente elástica y, por lo
tanto, cualquier movimiento en el precio del capital (deter-
minado por la tasa de interés después de impuestos) altera
signicativamente el nivel de capital en el largo plazo.
Conceptualmente, en estos modelos se puede ahorrar una
unidad de bienes, que después de T períodos y en ausencia
de impuestos entrega un retorno de (1+r)T donde r es la
tasa de interés. Si se coloca un impuesto al retorno del ca-
pital -es decir, sobre la tasa de interés-, el retorno será (1+r
[1-tk])T, donde tk es la tasa de impuesto al retorno al capital.
Debido a la fórmula del interés compuesto, la distorsión en
contra del retorno del capital -que corresponde al impuesto
al capital- se va ampliando a medida que pasan los años,
desincentivando fuertemente la acumulación de capital. La
Tabla 4-3 muestra justamente la «cuña scal» para distin-
tas combinaciones de períodos de tiempo, tasa de interés
y tasa de impuesto al capital. Esta «cuña scal» se dene
como 1- (1+r [1-tk])T/(1+r)T. Este valor es cero cuando tk es
cero, pero va aumentando con tk y con T. Con tasa de inte-
rés anual de 5% y con tasa de impuesto al capital de 20%,
después de 10 años la «cuña scal» es solo de 9.1%, pero
este valor se amplica al 25% después de 30 años, y llega
al 38% en un plazo de 50 años.
Para evitar esta fuerte «cuña scal», los trabajos de
Chamley y Judd sugieren que el impuesto al capital sea
igual a cero. Este resultado, que originalmente fue obtenido
en un ambiente de (a) consumidores representativos que
viven hasta innito en un contexto de certidumbre, (b) que
ofrecen trabajo en el mercado laboral y, (3) con funciones
de producción homogéneas de grado uno (compatibles

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