Interconexión de bolsas de valores: promoviendo una mayor competencia
LIBERTAD Y DESARROLLO
TEMAS PÚBLICOS
www.lyd.org
Nº 1408 - 2
19 de julio de 2019
ISSN 0717-1528
1
INTERCONEXIÓN DE BOLSAS DE VALORES:
PROMOVIENDO UNA MAYOR COMPETENCIA
El 1 de julio del 2015 ingresó un proyecto de ley
i
que modifica las leyes N°s 18.045 y
18.046, para establecer nuevas exigencias de transparencia y reforzamiento de
responsabilidades de los agentes de los mercados. Esta iniciativa, que se encuentra en
segundo tramite constitucional en la Cámara de Diputados, incorpora, entre otras
materias, la obligación de las bolsas de valores de convenir un sistema de interconexión
obligatorio, con calce vinculante y automático.
La referida modificación a la ley vigente fue propuesta a través de una recomendación
normativa, en su última versión, por el honorable Tribunal de la Libre Competencia
(TDLC) en el año 2016
ii
, en que recomendó modificar la Ley de Mercado de Valores
para que se obligue a interconectar las bolsas mediante operaciones obligatorias,
vinculantes y en tiempo real (instantáneas). Conforme a lo señalado por el TDLC, la
interconexión presentaría las siguientes ventajas: (i) en el supuesto de que se
puedan realizar operaciones interbolsas automáticas, vinculantes y en tiempo real,
un corredor operando en cualquier bolsa tendría acceso a la totalidad de la liquidez
del sistema; (ii) la utilidad de cada inversionista debiese tender a aumentar, ya que
al incrementarse el número de intermediarios o corredores generaría una
competencia que permitiría reducir las comisiones que estos cobran; y (iii) se mejora
• No existe en Chile actualmente la interconexión entre las bolsas de valores con calce
vinculante, automático y en tiempo real.
• Esta interconexión está presente en Estados Unidos y España, entre otros países, desde hace
décadas y ha permitido que los inversionistas obtengan el mejor valor de mercado a un costo
cada vez menor.
• La Fiscalía Nacional Económica realizó una recomendación, en el año 2016, para que la
interconexión sea obligatoria entre las bolsas chilenas.
• Existe un proyecto de ley, en segundo tramite constitucional, que avanza en la dirección
correcta y que permitiría incrementar la intensidad competitiva con la que opera nuestro
mercado de valores, beneficiando entre otros, a los afiliados a las AFPs.
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