Objetivo del banco central de Chile - Núm. 281, Diciembre 2019 - Serie Informe Económico - Libros y Revistas - VLEX 830613453

Objetivo del banco central de Chile

Autor:Macarena García A.
Cargo:Ingeniero comercial con mención en economía de la Pontificia Universidad Católica de Chile y máster en Macroeconomía Aplicada de la misma casa de estudios
Páginas:16-18
 
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Serie Informe Económica 281 16
iguiendo el modelo alemán, la LOC del Banco
Central de Chile establece que éste cuenta con tres
objetivos: velar por la estabilidad de la moneda y
de los pagos internos y externos (Ley Nº 18.840,
art. 3º). Por estabilidad de la moneda, el Banco interpretó
mantener la tasa de inflación baja y estable en el tiempo,
y por el normal funcionamiento de los pagos internos y
externos interpretó que debe promover la estabilidad y
ecacia del sistema nanciero.
El esquema de política monetaria, conocido como de
metas de inflación, fue introducido a comienzos de los
90 en algunos países industrializados, con el objetivo de
reducir primero y después mantener la inflación a un nivel
bajo y de manera permanente. Lo que busca este esquema
es anclar las expectativas de inflación de mercado a la
meta jada por la autoridad. La evidencia empírica muestra
efectivamente que las expectativas son más estables en
países que tienen una meta de inflación explícita y creíble25.
En este contexto, y con la inflación bordeando el 30%
anual, el Banco adoptó este esquema de política monetaria
en forma parcial en enero de 1991. Chile pasó así a ser
pionero entre los países emergentes. De hecho, su único
precedente en el mundo era la política de metas de
inflación que el Banco Central de Nueva Zelanda había
iniciado apenas un año antes.
En dicha oportunidad anunció públicamente la reducción
de la inflación desde niveles cercanos al 30% a un rango
entre 15 y 20%, estableciéndose metas a diciembre de cada
año cada vez más ambiciosas, las cuales se cumplieron
con extraordinaria regularidad hasta llegar a una inflación
cercana a 3% en 1999. A diferencia de episodios anteriores
en que la inflación había logrado llegar a un dígito, ahora
la tendencia descendente del proceso inflacionario se
mantenía año tras año26. Con un elevado crecimiento
S
4. OBJETIVO DEL BANCO CENTRAL DE CHILE
promedio de la actividad se puede concluir que el país
había logrado reducir la inflación a niveles similares a la de
los países industriales, sin grandes costos en términos de
actividad y empleo, y disminuyendo también en el proceso
la volatilidad tanto de la inflación, como de las tasas de
interés.
La consolidación de la implementación en Chile del
esquema de política monetaria con metas de inflación se
logró en 1999, al establecer como meta que la inflación
anual del Índice de Precios al Consumidor se mantenga
la mayor parte del tiempo en torno a 3%, con un rango de
tolerancia de +/- 1%27. También estableció como objetivo
que la inflación llegue a 3% en un horizonte de 24 meses,
en conjunto con una política de tipo de cambio flexible.
Marcel, M. (2017) concluye que la evidencia acumulada a
lo largo de la autonomía del Banco Central es irrebatible
no sólo en cuanto a que dicha independencia ha sido
fundamental para el logro de avances sustanciales y
duraderos en el control de la inflación sino también
respecto de su aporte a la reducción de la volatilidad y los
riesgos macroeconómicos en el país.
En efecto, desde la implementación del esquema de metas
de inflación propiamente tal: i) la inflación promedio anual
se ha ubicado en torno a 3,0% -cercana a la observada
en países desarrollados- (Gráco 4); ii) se ha reducido
ostensiblemente la volatilidad de la inflación (Gráco 4); iii)
se han logrado anclar las expectativas de los agentes a la
meta propuesta por el Banco Central, dado que en el 58% de
los meses la inflación anual se ha ubicado dentro del rango
de tolerancia (Gráco 5 y 6); iv) se ha reducido tanto el
nivel, como la volatilidad de las tasas de interés, generando
menores impactos en la actividad económica (Gráco 7); y,
como consecuencia, la disminución de la volatilidad de la
actividad económica sin afectar el crecimiento (Gráco 8).
Gurkaynak et al. (2006).
25
Para mayor análisis ver Bianchi, A. (2008).
26
En setiembre de 1999, el banco central anunció una meta puntual de 3,5% para
el año 2000 y un rango objetivo estacionario de 2-4% en adelante desde el año
2001.
27

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