Mercado de capitales
| Autor | José Miguel Ried |
| Páginas | 38-39 |
Industria Legal
MERCADO DE
jmried@riedfabres.cl
José Miguel Ried
www.riedfabres.cl
El mercado de capitales es un pilar
fundamental para el financiamiento y la
economía del país. Constituye una
alternativa de endeudamiento eficaz a
la que ofrecen los bancos. Esto, que es
evidente para las grandes empresas
que emiten bonos y efectos de
comercio, es también una realidad para
aquellos que se financian por medio de
fondos de inversión de deuda,
securitización u operaciones
simultáneas.
El financiamiento por vía de títulos de
deuda puede ser doblemente atractivo
para una empresa si tiene la certeza de
que podrá disponer prontamente de los
fondos que requiere.
Sin embargo, el trámite de registro de
los bonos en la CMF muchas veces
resulta frustrantemente engorroso:
Cláusulas y condiciones que se aceptan
para un emisor, son luego rechazadas
para otro. Observaciones ilógicas o
inanes de parte del revisor de turno.
Demoras de más de tres meses o más
para la aprobación de un contrato que
es básicamente igual a los demás que
ya han sido aprobados.
Hace ya varios años, la CMF estableció
una serie de modelos de contratos de
emisión de bonos que permitían un
registro más rápido. La promesa no
oficial era que, si se usaban las
cláusulas ya aprobadas de los modelos,
la CMF no haría observaciones. Sirvió,
pero solo por un rato, volviendo otra vez
a las tramitaciones farragosas.
Es por ello que el mercado ha aplaudido la
publicación de la Ley 21.276, que modifica la
Ley de Mercado de Valores, estableciendo que
los títulos de deuda que emitan emisores que
ya están inscritos, podrán acogerse a una
modalidad de registro automático. Algo
parecido a lo que sucede con el simple
“depósito” que hoy se hace de los reglamentos
internos de los fondos de inversión públicos, y
que dejó en el pasado su obligación de
registro.
Confiamos en que nuestros reguladores
continúen por esta senda de simplificar la
operación del mercado de capitales para
aquellos emisores o inversionistas que han
dado pruebas de contar con la calificación
adecuada.
CAPITALES
La necesaria simplificación del
mercado de capitales
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